港股互联网龙头阿里巴巴公布的季报终于从之前几个季度的业绩阴霾中走出，超预期的主业增长及电话会透露出的AI雄心，带动周五除印度以外的亚洲股市普涨。

　　上周五（2月21日），阿里巴巴涨逾14%，创了三年以来最大单日涨幅，单日成交额超444亿港元，量价齐创历史。

　　截至2月21日，香港指数已实现连续六周上涨，创一年来最长连涨纪录。区间（1．13~2.21）恒生指数、恒生科技指数分别累计上涨23.15%、37.52%，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数涨幅更是高达46.05%，弹性突出。

　　注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成表示，阿里实现了一年多以来最快的单季营收增速，反映出其电商业务的好转迹象以及在关键人工智能领域取得的重大进展。淘天CMR收入的明显升幅（财报里的一直以来的关注项）、阿里云的收入增速重回两位数，阿里集团整体的扭亏、巨大的资本支出计划是财报出乎投资者意料的四大亮点，而电话会上前一个小时投资者提问只问了AI和云就可以看出，阿里作为大模型崛起背景下中国互联网科技的龙头，重新获得世界的关注。

　　2024年三季度之前以阿里为代表的互联网巨头主要通过回购依靠资本回报来吸引价值型投资者，彼时阿里的云智能业务仅有中个位数增速，淘天的收入增速更是在小个位数徘徊，仅一个季度后的财报，阿里以各条线的“拐点式成长“给投资者一剂兴奋剂：基本盘稳中有进，第二曲线（AI）星辰大海。无论是电商主业Take Rate提升，还是云智能业务收入增速提升，都具备短期不可证伪的成长故事——无论是电商业务调整成果的逐渐体现还是阿里云后续面对的广阔需求。

　　近几年，互联网巨头因其游戏、本地生活、电商等主营业务都与宏观经济内需消费密切相关，因此港股互联网定价的分子端一直以来都是与中国宏观复苏预期相联系，然而AI模型平权的趋势下，海外投资者发现美股AI主题经历了两年的深度挖掘后，中国科技巨头的AI潜力及其目前的估值位置而言，更加吸引人。在ChatGpt问世以来，阿里投资了一批中国最具潜力的初创公司，包括月之暗面和智谱华章。将支持AI发展的云业务扩张置于优先地位。阿里本季度资本开支环比大增80%，有望带动中国互联网行业深化对于AI领域全球竞争的雄心。往后看，从价值股到成长股的共识越明晰，估值模式潜在转变给港股互联网板块提高了估值的上限空间。

　　公开资料显示，中证港股通互联网指数“重仓ATM三巨头”，使其成为投资港股AI核心资产的利器。根据中证指数公司数据，截至2月17日，港股通互联网指数持仓阿里系（阿里巴巴-W、阿里健康、阿里影业）、腾讯系（腾讯控股、同程旅行、快手-W、中国儒意、阅文集团、猫眼娱乐）、小米系（小米集团-W、金山软件、金山云）权重分别为18.79%、24.51%、29.65%，合计达62.95%。

　　港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，截至2025年2月17日基金规模为34.29亿元，2025年以来日均成交额超4亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！  

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。